再见中国式杠杆 4大文件+2个窗口指导正合力围剿

  《办法》中称,对于资产管理产品或资产证券化产品,如果商业银行能够证明确实无法识别基础资产并且不存在监管套利行为,则可以不使用穿透方法。对于所有不使用穿透方法的资产管理产品和资产证券化产品,商业银行应设置唯一的、名为“匿名客户”的虚拟交易对手,并将上述产品的风险暴露计入对匿名客户的风险暴露。匿名客户视同非同业单一客户。

    本次流动性办法修订的主要意图,则在于打击期限错配与引导脱虚向实。

  除了新增三大监管指标外,对同业业务的规范也在新规中有所突出。征求意见稿相比于《流动性办法(试行)》,新增的同业业务表述主要有以下三方面:

   
首先,量化指标设计与集中度限额安排,主要针对期限错配问题。新增加的净稳定资金比例、流动性匹配率、优质流动性资产充足率三个量化指标,主要特征在于对银行不同类型、期限的资产负债,具有更高的流动性风险识别与评估能力。比如,净稳定资金比例分子部分的可用稳定资金系数,考虑了融资类型、融资期限与交易对手的差异,短期限、零售与小企业客户存款的稳定性,相比于长期限、同业批发融资,会按照更高比例进行折算。再比如,流动性匹配率按照不同期限,对多数资产与负债进行了折算率上的梯度设置。此外,由于银行各个期限的同业批发融资对接的资金用途可能不同,本次修订要求集中度限额安排要具体到不同期限上这些均体现了流动性新规对期限错配问题的密切关注。

  55号文首次明确将银行表内外资金和收益权同时纳入银信类业务的定义。要求信托公司,不得接受委托银行直接或间接的担保,不得签订抽屉协议,不得为规避监管规定为银行提供通道服务,并明令禁止银行通过信托将资金违规投向房地产、地方政府融资平台、股票市场、产能过剩等限制或禁止领域。

12月6日,银监会发布《商业银行流动性风险管理办法(修订征求意见稿)》。这是在金融强监管框架下,继9月证监会发布《公募基金流动性风险管理规定》后,银监体系政策的又一重要跟进。

  1 《商业银行流动性风险管理办法》

   
监管强化表现在:1)流动性量化评估方面,新增加净稳定资金比例、流动性匹配率、优质流动性资产充足率等三个指标。这一方面是跟随国际上巴塞尔III监管标准的改革变化,针对流动性覆盖比率指标的监管不足,通过净稳定资金比例管理,要求银行减少期限错配、增加长期稳定资金来源。另一方面是适应了我国银行组成的分层特征,针对中小银行不同的业务构成,进行流动性管理制度上的区别设计。这是监管的“对症下药”。2)流动性风险监测方面,首次明确关注短期同业批发融资依赖程度较高、同业批发融资增长较快或发行同业存单增长较快等情况。针对近几年一些银行发展出来的同业负债不稳定、同业资产构成单一、以及期限错配严重等等问题,采取银行间横向比较的风险评估视角。这是监管的“应时变化”。3)流动性压力测试方面,要求在市场发生剧烈波动时,加快压力测试这一流动性管理手段的使用频率,关注银行流动性与外部市场环境的联动与共振。这是监管的“应景变化”。4)流动性监管对象方面,首次明确将政策性银行纳入银监体系的流动性管理范畴。而政策行的流动性管理问题之所以受到关注,可能是因为近期市场利率飙升、政策行发债出现停摆,以及实体投资回报低迷、政策行基建任务较重,分别对政策行的资金来源与资金运用构成了压力,增加了政策行的流动性管理负担。这是监管的“普适延伸”。

  其次,根据2018年同业存单(NCD)备案新规,各家银行同业存单备案额度将限定在去年9月末总负债的1/3,再刨除同业负债后的所得值。即,同业负债+同业存单备案额度不超过总负债的1/3,从同业存单的发行源头——备案环节进行限制和约束。

   
流动性新规进一步限制了同业-委外-杠杆交易的模式,或将引导银行业务逐步向传统模式的回归。这与11月中旬发布资管新规,推动金融标准化的思路是一致的,金融标准化的过程也会伴随着非标转标与银行业务回表,这期间货币运用效率的下降,与金融风险偏好的回落,将会对债券市场表现,尤其是低评级信用债形成一些制约。但考虑到流动性新规设置了过渡期安排(适用于中小银行的优质流动性资产充足率要求在2018年底达标,适用于全部银行的流动性匹配率要求在2019年底达标),预计债市受到的短期冲击有限。中小银行直面更多监管压力,未来业务调整过程中,其流动性可能还会出现局部性、阶段性的压力,资金面分层情况的进一步演绎,及其对央行流动性调控分层的诉求值得关注。

摘要:永利网址,2018年是金融强监管年,只有放下杠杆,资管机构才能在去通道化、防控金融风险的监管背景下获得一席之地。
近期银监、证监连续出台政策,对十九大精神及中央经济工作会议要求予以落实,继续推进金融去杠杆、去通道,防控金融风险。让资管行业回归到受人之托做…

    本次修订内容呈现出监管强化与管理精细化的思路(图表1)。

  兴业银行首席经济学家鲁政委对券商中国记者表示,《办法》专门针对“委托贷款”业务作为通道做法,要求信贷资金和资管资金不得参与“委托贷款”业务,委托贷款资金不得投资资管产品,不得投向禁止领域,从资金来源和资金用途“双向堵截”。

   
对于分子部分的资金来源,折算率反映负债的稳定性,折算率越高,则该项负债越符合监管要求。以3-12个月的负债为例,折算率由高到低排列,分别是各项存款(70%)、发行债券及发行同业存单(50%)、同业拆入及卖出回购(40%)、同业存款(30%)。这说明监管层更加认
可传统的存款负债,相对担心同业负债,尤其是非标准化、短期限的同业负债的稳定性,这也体现出监管引导银行负债回表的态度。

  证监会也动真格,北京证监局近日发布最新罚单,责令国都证券北京朝阳路营业部限期改正。国都证券该营业部在销售某专项资产管理计划中,具体存在以下两个问题:

   
其次,折算率在资产负债类型间的区分,意在引导资金脱虚向实。适用于所有银行的流动性匹配率指标,在设计折算率时,对资产负债的不同类型进行了区别对待(图表2)。

  华南地区一外资行高管对券商中国记者表示,新规对同业业务的规范重点在于上述第一条,即对不同期限的同业批发资金设定限额,其目的在于限制期限错配。不同期限有了不同权重,长期限负债受到鼓励,银行为了符合新规,自然会增加长期负债,以改变目前借短放长的错配现状。

   
管理精细化表现在:1)针对银行的资产规模,设计不同的流动性量化指标;2)针对指标的统计要求,设置了不同的过渡期安排;3)针对同业的业务期限,要求不同的集中度限额;4)要求银行根据自身需要,将流动性监测与内部管理结合;5)明确日间流动性管理的具体要求,明确银行风险评估的横向比较视角,等等。

  Part 3 巨额罚单频发

   
对于分母部分的资金运用,折算率反映资产的风险性,折算率越低,则该项资产越符合监管要求。以3-12个月的资产为例,折算率由低到高排列,分别是各项贷款(50%)、存放同业及投资同业存单(60%)、拆放同业及买入返售(70%)、其他投资(100%)。这说明监管层更加认可传统的信贷资产,相对担心同业资产,尤其是线下交易同业资产的潜在风险,对表内资金投向金融市场持否定态度,这也体现出监管引导资金脱虚向实的态度。流动性匹配率的折算率安排,要求银行在用表内资金进行金融投资时,需要以2倍以上的同业负债,或接近1.5倍的存款负债进行配套,这无疑将增加银行监管达标的压力。

  Part 1 银证合力去通道,30万亿非标将死?

   
综合来看,本次新规借流动性管理的名义,强化金融监管,突出打击期限错配与引导脱虚向实的监管意图,重申了金融服务实体经济的本源,以及货币政策和宏观审慎的双支柱框架。

  除了上述直观的要求外,实际上,新增的三大监管指标的测算方法也隐含着对同业业务的抑制。

  2018年是金融强监管年,只有放下杠杆,资管机构才能在去通道化、防控金融风险的监管背景下获得一席之地。

  除此之外,还有多名从业人员因炒股被罚,其中被罚最重的从业者,是太平洋证券腾冲光华东路证券营业部总经理杨泰华,直接被罚没5700多万,对个人如此重的罚单,实属罕见!

  “《办法》叠加资管新规、银信业务通知、大额风险暴露新规等规定,环环相扣,基本实现对通道业务全链条的覆盖。”鲁政委说。

  岁末年初,银监会、证监会先后出台政策堵住通道,以防止信贷资产在银行表外继续增长,主要操作方式是对非标资产新老划断,到期不再续作,在考虑市场承受力的同时稳步去杠杆。

  一是对客户填列的投资经历与在国都证券北京朝阳路营业部的实际投资经历不一致的情况,未收集客户的相关资料,予以进一步核实,没有做到真正了解客户的情况。

  在“挤水分,去杠杆”的同时,银监、证监还通过多重手段规范市场主体行为,在出政策正面引导行业发展外,监管部门还全面升级处罚力度对各类主体给予震慑。不少市场人士感受到,今年监管力度更强,监管更全面、更严格。

  2)同业理财(现阶段资金池模式下,较难对应基础资产);

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  同时向下做好借款人的尽职调查、信用风险防范等工作,其他监管机构有相关要求的,也应从其规定。根据窗口指导,已参与上述贷款类业务的定向资产管理计划发生兑付风险的,管理人应及时向监管部门及行业协会报告。与此同时,基金业协会也停止对集合类和基金一对多投信托贷款项目集合计划的备案。

  2、沪深交易所、中国结算和中国证券业协会1月12日发布了股票质押式回购交易新规《股票质押式回购交易及登记结算业务办法》。

  2 《商业银行大额风险暴露管理办法》

  b、商业银行应当加强同业业务流动性风险管理,提高同业负债的多元化和稳定程度,优化同业资产结构和配置,强化同业资产负债期限错配管理。

  在规范行业发展之外,银监、证监还屡发巨额罚单,督促行业依法依规发展。

  Part 2 央行、银监加大整顿同业业务力度

  中金公司分析师陈健恒称,该条规定对银行的投资限制很大,基于上市银行半年报中交叉金融业务的数据,粗略测算,假设所有表内持有的基金、ABS属于《办法》中的无法穿透,则起码有10家以上的上市银行(匿名投资超过一级资本净额的15%,这或对银行表内投向公募基金(含货币基金)、同业理财、资产支持证券等有影响,尤其是同业理财维度,叠加资管新规,无疑是雪上加霜,需提防解杠杆过程中的流动性冲击/压力。

  二是在客户回访时,对向风险承受能力较低的保守型客户销售高风险金融产品的情况,未核实销售人员是否存在不适当的推介行为。

  潘永乐表示,严监管将继续发力,银行、信托、券商全面进入去杠杆时间,随着政策效力的发挥,将达成去杠杆、引导资金进入实体经济的监管目标。

  事实上,被监管开出“适当性”罚单的机构,还包括:中信银行南宁分行、国海证券、中信建投证券南京龙园西路营业部等。

  从资金来源看,《办法》列出负面清单,除国务院有关部门另行规定的之外,受托管理的他人资金、银行的授信资金、具有特定用途的各类专项资金、其他债务性资金、无法证明来源的资金,均不可以通过银行委托贷款发放。

  央行方面:

  1、《关于规范银信类业务的通知》

  先看银监会:

  一个容易忽视的细节时,《办法》对同业业务不仅设置了“其风险暴露不得超过一级资本25%”,但实际上对资管产品和资产证券化产品等可能涉及同业的业务设置了更为严格的风险暴露标准。

  从严态势还在继续,2018年的前两周,银监系统共有13个省份银监局或银监分局发布各类机构的违规罚单76张,涉及罚金总额5610万元。其中,工行黑龙江分行及所辖13家二级分行因54.7亿理财产品涉嫌违规,被银监部门罚款共3400万元,这也成为今年以来大额违规被罚首单。