欧派家居:信息化建设助力公司保持行业领先地位

公司业绩持续向好。2018Q1公司实现营收19.06亿,同比增长31.58%,归母净利7335.58亿,同比增长32.48%。其中厨柜营收10亿,同比增长12.37%,衣柜营收6.63亿,同比增长56.91%,卫浴营收7039万,同比增长113.8%,木门营收6381万,同比增长120.58%。可以看出衣柜依旧维持着高的增速,而厨柜由于房地产的影响以及行业竞争加剧增速略有下滑。

2017年实现营业收入97.10亿元,同比增长36.11%,归属于上市公司股东的净利润13.00亿元,同比增长36.92%。毛利率34.52%,同比下滑2%,净利率13.38%,同比提升0.16%。毛利率下降主要是因为公司直接原材料价格较2016年增长39.22%,并且生产基地陆续投产,生产设备的折旧使制造费用较2016年增加52.56%。公司销售费用率为9.75%,同比下滑1.7%,因此公司净利率并未受到较大影响。

   
厨柜和衣柜两大主营行业相似却不相同。定制厨柜的发展阶段相对于定制衣柜更为成熟,并且厨柜处于房地产的硬装,其行业竞争格局从家装公司一家独大转向工程精装、整装定制和传统家装三分天下的局面。定制衣柜目前不包含在工程精装业务内,定制企业依旧有很大的成长空间。公司2018年一季度厨柜增速下滑,反映出一定的行业竞争程度,公司设立了欧铂丽的年轻子品牌,去进一步拓展市场,并且未来公司会加大工程渠道方面的拓展,2017年工程渠道厨柜业务占比87%,达到8.4亿。整体而言,厨柜的增速公司的目标是10-20%的增长。定制衣柜行业则保持高于行业的30%左右的增速,达到56.91%。

   
从业务上来看,厨柜营收53.54亿,同比增长22.54%,毛利率36.7%;衣柜营收32.96亿,同比增长62.98%,毛利率34.74%;卫浴营收3亿,同比增长25.48%,毛利率19.27%;木门营收3.2亿,同比增长54.2%,毛利率15.87%。其中,厨柜2017年销售套数为59万套,同比增长29.19%,衣柜销售套数为115.4万套,同比增长75.56%。可以看出衣柜的营收增速较快,未来是公司重要的盈利增长点。

   
从渠道来看,公司三四线市场有优势。截止2017年年底,公司拥有欧派厨柜(含衣柜综合)门店2150家,欧派衣柜门店1872家,欧铂丽品牌839家,欧派卫浴443家,木门门店634家,墙饰门店373家。其中,欧派厨柜在A/B/C级城市中,数量占比分别为13%/26%/61%,数量分别为179家、559家和1312家。A级城市指一二线城市,B级城市指地级市,C级城市是指县级市及以下,而我国有省级行政地单位34个,地级市行政单位333个,县级行政单位2862个。可以看出公司对一二线城市及地级市都实现一定的覆盖,而县级市的覆盖仍然不足,未来还有很大的增量空间。

   
公司目前全国门店数超过6000家。2017年,欧派橱柜店面数2150家,同比增加62家;欧派衣柜门店数1872家,同比增加478家;欧铂丽品牌店面839家,同比增加192家;欧派卫浴门店数443家,同比增加90家;木门门店数634家,同比增加56家。可以看出欧派厨柜的门店数增加3%左右,欧派衣柜的门店数增加34%,而彼此的营收分别增加22.54%和62.98%,说明同店的营收大幅增长,厨柜同店营收增速19%左右,衣柜同店营收29%左右,公司老店的盈利能力增强。