A股基金迎来好时光 投资方向值得重视

  A股公募基金期待的好时光,可能正在临近。  

  中国宏观数据的趋势不明和A股指数的高位震荡构成了一对精妙的组合,直接推动机构情绪的起伏。

  在过去一周,A股综合指数在宏观经济的不良数据和投资者的调整预期下,继续上升。这种连续的超预期走势,只能说明一点,一个新的资金流入的“强化格局”正在形成。随着政策的强势驱动,A股市场可望走出数年来的盘局。而这对擅长牛市的公募股票基金而言,绝对是一个好消息。

  近期A股机构的心态可以用“镜子理论”概括。即一旦市场走好,则场内机构倾向于从正面解读“含混不清”的数据。与之相反,但市场出现震荡见顶或回落走势,则机构的负面情绪明显加重。上周的A股市场显然是一个“负向”的镜子。周末的机构报告统计显示,更多的机构开始重视持续多个礼拜不佳的宏观数据,并着手开始减仓。

  ⊙本报记者 周宏

  ⊙本报记者 周宏

  超预期的表现

  不确定性在加大

  A股市场的过去两周,都是运行着一种“超预期”的态势。从投资者角度看,8月末,已经有不少基金开始转而提升防御级别。但随之而来的则是连续两周的指数上扬。

  在所有机构中,规模不大、仓位灵活的中小机构是最有调整动力的。天治基金首席分析师日前发表的观点即认为,多重利空导致大盘调整,场内投资者有减仓避险的需要。

  回顾一下两周前机构的观点:“市场不确定性在增大”,“银行当房贷不及预期”,“企业投资意愿下降”,“新股申购导致资金面紧张”等等,主流都是负面消息驱动的负面结论。

  该团队认为,近期的A股市场可能面临较多的宏观压力,包括市场传言8月下旬四大行投放信贷不及预期;银行放贷意愿下降;企业投资意愿下降;新股申购导致资金面紧张,等等。

永利网址,  一些机构从宏观角度得出的策略结论是这样的:促成5月中旬以来市场反弹的主要逻辑是“稳增长→政策刺激→经济企稳→风险暴露概率下降→市场悲观预期修复(预期差修复)→风险偏好回升”。次要逻辑是沪港通。但是进入8月份之后,前述主要逻辑已经是强弩之末,次要逻辑也后劲不足。

  他们认为,促成5月中旬以来市场反弹的主要逻辑是“稳增长→政策刺激→经济企稳→风险暴露概率下降→市场悲观预期修复(预期差修复)→风险偏好回升”。次要逻辑是沪港通、各地纷纷取消房地产限购、限贷政策有松动迹象、国企改革、一些产业政策(比如新能源汽车、军工)等催化剂相互叠加。主要逻辑使大盘具有上涨的动力,次要逻辑使行业得以轮番表现。促成了5-6月的“大盘搭台、成长唱戏”,7月底的大象起舞和主题唱戏。

  但情况是,宏观确实不佳、政策后续意图也不强,沪港通也貌似不再热门,可是市场却反应的是一波波强势。这只能说明一点,市场的人心赶不上市场自身的变化了。

  但是进入8月份之后,前述主要逻辑已经是强弩之末,次要逻辑也后劲不足,前期涨幅较大的新能源汽车产业链、金融、周期股开始调整,并发挥了跷跷板效应。站在目前的时点,鉴于各次要逻辑在股市上已经反应大半,难以继续拉升股市。加上目前市场担忧8月信贷、工业数据,因此市场不确定性在增大。

  机构憧憬再起

  房地产政策左右市场未来