招商蛇口业绩快报点评:17年结算业绩超预期,估值偏低值得关注

公司预计2017年度实现营业总收入755.37亿,同比增长18.82%;实现营业利润207.4亿,同比增长26.94%;归属上市公司股东净利润122.1亿,同比增长27.48%。基本每股收益1.55元。其中房地产业务结转量较上年同期增长导致营业收入同比增长18.82%;房地产业务结转毛利率较上年同期上升,导致营业利润、利润总额增长幅度高于营业收入增长幅度。17年年末,公司总资产为3317.02亿元,与年初相比增加32.29%,主要为公司投资规模扩大。

一月销售大幅增长,创历史同期新高。2018年1月,招商蛇口实现签约销售面积60.06万平方米,同比增加80.74%;签约销售金额117.56亿元,同比增加77.10%。公司1月平均销售单价19574元/平米,环比大幅增长24.5%,同比小幅下降2%,主要因本期推盘中一二线城市占比较高。公司一月销售大幅增长,创历史同期新高。

   
同时,公司17年1—12月累计实现签约销售面积570.01万平米,同比增加20.98%;实现签约销售金额1127.79亿,同比增加52.54%。公司销售增长理想,领跑行业;同时全年结算业绩小幅超预期,超额完成业绩计划,令人满意。

   
投资力度较强。1月公司新增5个项目,分别位于苏州、北京、福州、济南四个城市,总计容建筑面积81.6万平米,总地价62.37亿元;总权益计容建筑面积31.42万平米,总权益地价32.95亿元。公司1月拿地金额占销售金额比重为53%,略低于2017年全年78%的水平,主要因年初季节性因素影响,政府推地力度较小。但同时公司本月通过并购方式获取了浙江润和房产集团有限公司100%股权及相关债权,进而获取了部分房开项目,包括4个在建项目、9个竣工项目及1座酒店。公司积极通过多元化方式获取土地储备,本次并购的4个在建项目和1座酒店都位于杭州市,将大大增强公司在长三角区域的项目储备。